دلار آمریکا پس از داده‌های ضعیف اقتصادی در هفته جدید

یکشنبه، 25 مرداد 

دلار آمریکا هفته جدید را در شرایطی آغاز می‌کند که مجموعه‌ای از داده‌های ضعیف اقتصادی، انتظارات بازار درباره مسیر نرخ بهره فدرال رزرو را تغییر داده است. کاهش اشتغال آمریکا در ماه ژوئیه، کاهش فشار برخی شاخص‌های تورمی و افت غیرمنتظره خرده‌فروشی، باعث شده معامله‌گران احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر فدرال رزرو را کاهش دهند.

بر اساس تحلیل مارک چندلر، استراتژیست ارشد بازار در Bannockburn Capital Markets، قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال رزرو در پایان هفته گذشته کمتر از ۸ واحد پایه افزایش نرخ بهره برای نشست ماه آینده را در قیمت‌ها لحاظ می‌کردند؛ در حالی که این رقم در پایان ژوئیه حدود ۱۸ واحد پایه بود.

این تغییر در انتظارات، فشار بیشتری بر دلار وارد کرده و شاخص دلار آمریکا (DXY) را به محدوده‌های پایین‌تر از ۱۰۰ واحد رسانده است.

داده‌های ضعیف آمریکا مومنتوم دلار را کاهش داد

دلار در هفته‌های اخیر تحت تأثیر مجموعه‌ای از داده‌های اقتصادی ضعیف قرار گرفته است.

گزارش اشتغال ماه ژوئیه نشان داد بازار کار آمریکا با سرعت بیشتری نسبت به انتظار در حال تعدیل است. در کنار آن، شاخص‌های تورمی نیز نشانه‌هایی از کاهش فشار قیمت‌ها ارائه کردند.

افت غیرمنتظره خرده‌فروشی در ماه ژوئیه نیز ضربه دیگری به روایت مربوط به قدرت اقتصاد آمریکا وارد کرد.

ترکیب این داده‌ها باعث شده بازار احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر را کاهش دهد؛ به‌خصوص پس از آنکه سه عضو فدرال رزرو در نشست قبلی موضعی انقباضی‌تر از اکثریت کمیته اتخاذ کردند.

در نتیجه، سرمایه‌گذاران اکنون بیش از گذشته به این موضوع توجه دارند که آیا داده‌های اقتصادی آینده می‌توانند مسیر سیاست پولی فدرال رزرو را تغییر دهند یا خیر.

شاخص دلار در محدوده 100 واحد با مقاومت روبه‌رو است

شاخص دلار آمریکا در ماه جاری چندین بار به محدوده 100 واحد نزدیک شده، اما تاکنون نتوانسته این سطح را به‌طور پایدار بشکند.

پس از انتشار آمار ضعیف خرده‌فروشی آمریکا، شاخص DXY تا کمی پایین‌تر از 99.50 افت کرد. پیش از آن نیز پس از انتشار گزارش ضعیف اشتغال، شاخص دلار تا محدوده 99.40 پایین آمده بود.

در حال حاضر، محدوده 99.20 تا 99.30 به‌عنوان حمایت اولیه دلار در نظر گرفته می‌شود. در صورت شکست این محدوده، احتمال حرکت شاخص به سمت 98.70 افزایش خواهد یافت؛ سطحی که DXY از اواسط ماه مه تاکنون به زیر آن نرفته است.

با این حال، برخی شاخص‌های مومنتوم در محدوده اشباع فروش قرار دارند و همین موضوع می‌تواند احتمال یک بازگشت کوتاه‌مدت دلار را افزایش دهد.

چرا بازده اوراق آمریکا برای دلار اهمیت دارد؟

یکی از مهم‌ترین عوامل تعیین‌کننده مسیر دلار در شرایط فعلی، بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا است.

تحلیل این هفته نشان می‌دهد همبستگی ۳۰روزه تغییرات شاخص دلار و بازده اوراق دو ساله آمریکا به حدود ۰.۶۰ رسیده که بالاترین سطح در نزدیک به دو ماه اخیر است.

این رابطه نشان می‌دهد بازار ارز در شرایط فعلی حساسیت زیادی نسبت به انتظارات نرخ بهره کوتاه‌مدت آمریکا دارد.

اگر بازده اوراق دو ساله افزایش یابد، معمولاً جذابیت دارایی‌های دلاری بیشتر می‌شود و دلار می‌تواند حمایت شود. در مقابل، کاهش بازده اوراق در نتیجه افزایش انتظارات برای کاهش نرخ بهره، معمولاً فشار بیشتری بر دلار وارد می‌کند.

داده‌های هفته آینده آمریکا چندان تعیین‌کننده نیستند

تقویم اقتصادی آمریکا در هفته پیش‌رو شامل داده‌هایی مانند تولید صنعتی ماه ژوئیه، شروع ساخت‌وساز مسکن و شاخص اولیه PMI ماه اوت است.

با وجود اهمیت این آمار، انتظار می‌رود اثر آن‌ها بر بازار نسبت به داده‌های اشتغال، تورم و خرده‌فروشی هفته‌های گذشته کمتر باشد.

آمار مسکن و تولید صنعتی می‌توانند به برآورد رشد اقتصادی سه‌ماهه سوم کمک کنند. در حال حاضر، میانگین پیش‌بینی‌ها برای رشد سالانه‌شده اقتصاد آمریکا در سه‌ماهه سوم حدود ۲.۱ درصد است.

گزارش سرمایه‌گذاری بین‌المللی خزانه‌داری آمریکا یا TIC نیز از دیگر داده‌هایی است که معامله‌گران زیر نظر خواهند داشت.

صورت‌جلسه فدرال رزرو زیر ذره‌بین بازار

یکی دیگر از رویدادهای مهم هفته آینده، انتشار صورت‌جلسه نشست FOMC خواهد بود.

با این حال، مارک چندلر معتقد است صورت‌جلسه‌های فدرال رزرو در دوره جدید ممکن است کوتاه‌تر و کم‌جزئیات‌تر از گذشته باشند.

معامله‌گران در صورت‌جلسه جدید به‌طور ویژه بررسی خواهند کرد که سه عضو متمایل به افزایش نرخ بهره تا چه اندازه توانسته‌اند سایر اعضای کمیته را با دیدگاه خود همراه کنند.

همچنین بازار به دنبال نشانه‌هایی درباره بحث‌های احتمالی پیرامون تعداد نشست‌های FOMC در طول سال خواهد بود.

اروپا؛ یورو در بالاترین سطح هفته‌های اخیر

در بازار اروپا، یورو نیز از ضعف دلار بهره برده است.

EUR/USD پیش از پایان هفته به محدوده 1.1585 رسید و اندکی بالاتر از سقف هفته قبل قرار گرفت؛ سقفی که پس از انتشار گزارش ضعیف اشتغال آمریکا ثبت شده بود.

اگر یورو بتواند محدوده 1.1615 تا 1.1630 را پشت سر بگذارد، چشم‌انداز تکنیکال این جفت‌ارز می‌تواند بهبود بیشتری پیدا کند.

با این حال، شاخص‌های مومنتوم یورو نیز کشیده شده‌اند و این موضوع احتمال محدود شدن رشد کوتاه‌مدت را افزایش می‌دهد.

در اروپا، انتشار PMI اولیه ماه اوت در 21 اوت مهم‌ترین داده هفته خواهد بود. PMI ترکیبی منطقه یورو در ژوئیه به 52 واحد رسید که بالاترین سطح از نوامبر گذشته بود.

همچنین بازار همچنان احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در ماه سپتامبر را بالا می‌داند؛ قراردادهای سوآپ حدود ۸۵ درصد احتمال افزایش نرخ بهره را در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند.

ین ژاپن همچنان تحت فشار است

در بازار ژاپن، معامله‌گران همچنان در حال آزمایش میزان تعهد مقامات این کشور برای جلوگیری از تضعیف بیشتر ین هستند.

دلار هفته گذشته تا محدوده 159.55 ین افزایش یافت؛ بالاترین سطح از زمان مداخله مقامات ژاپنی در اواخر ژوئیه.

سطح 160 ین اکنون اهمیت روانی زیادی پیدا کرده است و بسیاری از معامله‌گران احتمال می‌دهند نزدیک شدن USD/JPY به این محدوده می‌تواند واکنش مقامات ژاپنی را به دنبال داشته باشد.

در سمت مقابل، محدوده 158.50 به‌عنوان حمایت اولیه مطرح است و میانگین متحرک 200روزه نیز حوالی 158.25 قرار دارد.

ژاپن همچنین در هفته جاری نخستین برآورد رسمی رشد اقتصادی سه‌ماهه دوم را منتشر خواهد کرد. انتظار می‌رود رشد سالانه‌شده اقتصاد این کشور از 1.8 درصد در سه‌ماهه نخست به حدود ۲ درصد افزایش یافته باشد.

پوند به بالاترین سطح از ماه مه رسید

پوند انگلیس نیز از ضعف گسترده دلار استفاده کرده است.

GBP/USD در پایان هفته کمی بالاتر از 1.3560 قرار گرفت و به بالاترین سطح از اواسط ماه مه رسید.

سطح 1.3590 که با اصلاح 61.8 درصدی روند نزولی از سقف سالانه ژانویه مطابقت دارد، مقاومت مهم بعدی محسوب می‌شود.

هفته پیش‌رو برای اقتصاد بریتانیا نیز بسیار شلوغ خواهد بود. داده‌های اشتغال ماه ژوئن روز سه‌شنبه منتشر می‌شود و پس از آن، شاخص تورم ماه ژوئیه در روز چهارشنبه در کانون توجه قرار خواهد گرفت.

در پایان هفته نیز آمار خرده‌فروشی ژوئیه و PMI اولیه اوت منتشر خواهد شد.

کانادا؛ تورم و تهدید تعرفه‌ای آمریکا

در کانادا، شاخص تورم ماه ژوئیه در 17 اوت و گزارش خرده‌فروشی ماه ژوئن در پایان هفته منتشر خواهند شد.

تورم سالانه کانادا در ژوئن به 2.8 درصد رسیده بود، اما شاخص‌های تورم هسته و معیارهای اصلی مورد توجه بانک مرکزی پایین‌تر از ۲ درصد قرار داشتند.

بازار انتظار دارد تورم ماه ژوئیه حدود ۰.۴ درصد افزایش ماهانه داشته باشد و نرخ سالانه آن از 2.8 به حدود 2.9 درصد برسد.

در همین حال، یک ریسک سیاسی و تجاری مهم نیز وجود دارد: آمریکا تهدید کرده است در صورت نرسیدن به توافق، از 19 اوت تعرفه ۵۰ درصدی بر حدود ۲۰ میلیارد دلار از واردات کانادا اعمال کند.

دلار آمریکا نیز پیش از پایان هفته به زیر 1.39 دلار کانادا سقوط کرد؛ سطحی که از سوم ژوئن تاکنون دیده نشده بود.

دلار استرالیا به محدوده 0.71 نزدیک شد

دلار استرالیا نیز در نتیجه ضعف دلار آمریکا تقویت شده است.

AUD/USD در پایان هفته به محدوده 0.7100 نزدیک شد و به بالاترین سطح کمی بیش از دو ماه اخیر رسید.

با این حال، این جفت‌ارز نیز به باند بالایی بولینگر نزدیک شده و شاخص‌های مومنتوم آن کشیده شده‌اند.

در بخش داده‌های اقتصادی، شاخص دستمزد سه‌ماهه دوم و گزارش اشتغال ماه ژوئیه استرالیا در هفته جاری منتشر می‌شوند.

بازار کار استرالیا در نیمه نخست سال عملکرد نسبتاً مناسبی داشت و اقتصاد این کشور به‌طور میانگین ماهانه نزدیک به ۲۷ هزار شغل ایجاد کرد؛ در حالی که این رقم در نیمه نخست سال گذشته حدود ۱۰ هزار شغل بود.

چین؛ داده‌های بخش واقعی اقتصاد در راه است

در چین، هفته جاری داده‌های مهمی از بخش واقعی اقتصاد منتشر خواهد شد.

آمار خرده‌فروشی، تولید صنعتی، سرمایه‌گذاری دارایی ثابت و بازار مسکن می‌توانند تصویر بهتری از وضعیت دومین اقتصاد بزرگ جهان ارائه دهند.

انتظار می‌رود خرده‌فروشی نسبت به ماه‌های گذشته کمی قوی‌تر باشد، اما احتمال دارد رشد تولید صنعتی و سرمایه‌گذاری دارایی ثابت کاهش پیدا کرده باشد.

بازار مسکن چین همچنان یکی از نقاط ضعف اقتصاد این کشور محسوب می‌شود.

بانک‌های چین نیز در 19 اوت نرخ‌های وام اصلی یک‌ساله و پنج‌ساله را اعلام خواهند کرد و انتظار می‌رود این نرخ‌ها بدون تغییر در ۳ و ۳.۵ درصد باقی بمانند.

فشار تجاری آمریکا و چین همچنان ادامه دارد

در کنار داده‌های اقتصادی، سیاست تجاری آمریکا نیز می‌تواند بر بازار ارز تأثیر بگذارد.

واشنگتن اخیراً محدودیت‌ها و تعرفه‌های جدیدی علیه چین اعلام کرده و فشار خود را بر موضوع ترانشیپمنت (انتقال کالا از مسیر کشورهای ثالث) افزایش داده است.

این در حالی است که تعریف دقیق آمریکا از محتوای داخلی کالاهایی که مشمول این محدودیت‌ها می‌شوند هنوز کاملاً مشخص نشده است.

ادامه تنش‌های تجاری می‌تواند جریان تجارت جهانی و در نتیجه ارزهای آسیایی و بازارهای کالایی را تحت تأثیر قرار دهد.

بحران خاورمیانه همچنان ریسک مهم بازار است

تحولات خاورمیانه نیز همچنان یکی از مهم‌ترین عوامل خارج از تقویم اقتصادی بازارهاست.

ادامه جنگ و اختلال در بازار انرژی، به‌ویژه با توجه به نگرانی‌ها درباره عرضه نفت، می‌تواند فشارهای تورمی را در اقتصادهای مختلف افزایش دهد.

این موضوع برای اروپا اهمیت بیشتری دارد؛ زیرا اقتصاد منطقه هم‌زمان با فشارهای انرژی با موج گرمای شدید نیز مواجه شده است.

در چنین شرایطی، بازار ارز ممکن است با یک سناریوی پیچیده مواجه شود: از یک سو داده‌های ضعیف آمریکا به نفع کاهش نرخ بهره و تضعیف دلار است، اما از سوی دیگر افزایش قیمت انرژی می‌تواند تورم را بالا نگه دارد و دست فدرال رزرو را برای کاهش نرخ بهره ببندد.

بازارهای نوظهور؛ پزو مکزیک همچنان قدرتمند

در میان ارزهای بازارهای نوظهور، پزو مکزیک عملکرد قابل توجهی داشته است.

USD/MXN پیش از پایان هفته به کمی پایین‌تر از 17.00 رسید؛ سطحی که آخرین بار در آستانه انتخابات ریاست‌جمهوری مکزیک در ژوئیه 2024 مشاهده شده بود.

دلار در ۲۰ جلسه معاملاتی از 17 ژوئیه تاکنون تنها در سه جلسه در برابر پزو افزایش یافته است.

با این حال، شاخص‌های مومنتوم پزو نیز در سطوح کشیده قرار دارند و احتمال اصلاح کوتاه‌مدت وجود دارد.

در هفته گذشته نیز ارزهای آمریکای لاتین عملکرد خوبی داشتند و چهار ارز از پنج ارز برتر بازارهای نوظهور متعلق به این منطقه بودند. دلار تایوان با رشد حدود 0.85 درصد در صدر قرار گرفت و پس از آن پزو کلمبیا، پزو مکزیک و پزو آرژانتین قرار گرفتند.

در مقابل، رئال برزیل ضعیف‌ترین عملکرد را داشت و حدود ۳ درصد کاهش یافت.

جمع‌بندی

دلار آمریکا هفته جدید را در شرایطی آغاز می‌کند که چندین داده اقتصادی ضعیف، مومنتوم صعودی آن را تحت فشار قرار داده‌اند. کاهش اشتغال در ژوئیه، تورم ملایم‌تر و افت غیرمنتظره خرده‌فروشی باعث شده بازار احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در نشست سپتامبر را به شکل محسوسی کاهش دهد.

شاخص دلار پس از انتشار آمار خرده‌فروشی به زیر 99.50 سقوط کرد و اکنون محدوده 99.20 تا 99.30 به‌عنوان حمایت مهم آن مطرح است. شکست این محدوده می‌تواند مسیر را برای حرکت به سمت 98.70 باز کند؛ هرچند قرار گرفتن مومنتوم در محدوده اشباع فروش احتمال یک بازگشت کوتاه‌مدت را نیز افزایش می‌دهد.

در هفته پیش‌رو، داده‌های آمریکا نسبت به هفته‌های گذشته اهمیت کمتری دارند و تمرکز بازار بیشتر بر صورت‌جلسه FOMC، تولید صنعتی، داده‌های مسکن و PMI اولیه اوت خواهد بود.

در بازارهای جهانی نیز یورو به محدوده 1.1585، پوند به بالای 1.3560 و دلار استرالیا به حوالی 0.71 رسیده‌اند، در حالی که USD/JPY همچنان نزدیک محدوده حساس 160 قرار دارد.

در نهایت، مسیر نرخ بهره آمریکا، تحولات خاورمیانه، قیمت نفت و سیاست تجاری واشنگتن چهار عامل اصلی هستند که می‌توانند جهت دلار و بازار ارز را در هفته آینده تعیین کنند.