سیاست جدید فدرال رزرو معادلات طلا را تغییر داد 

دوشنبه، 8 تیر

بازار طلا در هفته‌های اخیر یکی از شدیدترین اصلاح‌های قیمتی خود را تجربه کرده است؛ اصلاحی که بسیاری از تحلیلگران آن را به تغییر رویکرد کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو آمریکا، نسبت می‌دهند. اگر تا پیش از این سرمایه‌گذاران انتظار داشتند نرخ‌های بهره در آینده کاهش پیدا کند، اکنون پیام‌های انقباضی فدرال رزرو باعث شده چشم‌انداز بازار طلا به طور قابل توجهی تغییر کند.

این تغییر تنها به ثابت ماندن نرخ بهره محدود نمی‌شود؛ بلکه نحوه ارتباط فدرال رزرو با بازارها نیز دستخوش تحول شده و همین موضوع، عدم اطمینان سرمایه‌گذاران را افزایش داده است.

چرا طلا تحت فشار قرار گرفت؟

در نشست اخیر فدرال رزرو، نرخ بهره مطابق انتظار بدون تغییر باقی ماند، اما آنچه بازار را غافلگیر کرد، لحن بسیار انقباضی کوین وارش بود.

در این نشست:

• چشم‌انداز نرخ بهره در دات‌پلات نسبت به گذشته انقباضی‌تر شد.
• نگرانی فدرال رزرو درباره تورم افزایش یافت.
• احتمال افزایش دوباره نرخ بهره تا پایان سال بیشتر شد.

این پیام‌ها باعث شد سرمایه‌گذاران انتظارات خود را درباره سیاست پولی آمریکا تغییر دهند و فشار فروش در بازار طلا افزایش یابد.

تغییر بزرگ؛ فدرال رزرو دیگر مسیر آینده را از قبل اعلام نمی‌کند

یکی از مهم‌ترین تغییراتی که کوین وارش در نخستین نشست خود ایجاد کرد، کنار گذاشتن بخشی از «راهنمایی آینده‌نگر» (Forward Guidance) بود.

به گفته او، بانک مرکزی قصد دارد به جای ارائه مسیر از پیش تعیین‌شده برای نرخ بهره، تصمیمات خود را بر اساس داده‌های اقتصادی اتخاذ کند.

این رویکرد باعث شده پیش‌بینی تصمیمات آینده فدرال رزرو دشوارتر شود و نوسانات بازارهای مالی، به‌ویژه طلا، افزایش یابد.

چرا این موضوع برای طلا اهمیت دارد؟

طلا دارایی بدون سود است؛ بنابراین زمانی که نرخ‌های بهره بالا می‌روند یا انتظار افزایش آن‌ها وجود دارد، جذابیت سرمایه‌گذاری در طلا کاهش پیدا می‌کند.

از سوی دیگر:

• بازدهی اوراق قرضه افزایش می‌یابد.
• دلار آمریکا تقویت می‌شود.
• هزینه نگهداری طلا برای سرمایه‌گذاران بیشتر می‌شود.

مجموع این عوامل معمولاً فشار نزولی بر قیمت طلا وارد می‌کند.

دلار؛ رقیب اصلی طلا

پس از موضع انقباضی فدرال رزرو، شاخص دلار آمریکا رشد محسوسی را تجربه کرد.

تقویت دلار باعث می‌شود خرید طلا برای سرمایه‌گذاران غیرآمریکایی گران‌تر شود و در نتیجه تقاضای جهانی کاهش یابد. همین موضوع یکی از مهم‌ترین دلایل افت قیمت طلا در روزهای اخیر بوده است.

آیا روند صعودی طلا به پایان رسیده است؟

اگرچه اصلاح اخیر باعث نگرانی بسیاری از سرمایه‌گذاران شده، اما همه تحلیلگران دیدگاه نزولی ندارند.

برخی کارشناسان معتقدند افت قیمت بیشتر ناشی از اصلاح انتظارات بازار پس از رشد شدید ماه‌های گذشته است و در صورت کاهش دوباره تورم یا ضعیف شدن اقتصاد آمریکا، طلا می‌تواند بار دیگر مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار گیرد.

معامله‌گران اکنون به چه عواملی توجه می‌کنند؟

بازار طلا در هفته‌های آینده بیش از هر چیز به این عوامل واکنش نشان خواهد داد:

• گزارش اشتغال آمریکا (NFP)
• داده‌های تورم، به‌ویژه شاخص PCE
• اظهارات جدید مقامات فدرال رزرو
• روند شاخص دلار آمریکا
• بازدهی اوراق خزانه‌داری

هرگونه نشانه از کاهش فشارهای تورمی می‌تواند انتظارات بازار را دوباره تغییر دهد و از قیمت طلا حمایت کند.

جمع‌بندی

ورود کوین وارش به ریاست فدرال رزرو، معادلات بازار طلا را تغییر داده است. اگرچه نرخ بهره در آخرین نشست بدون تغییر باقی ماند، اما لحن انقباضی بانک مرکزی، افزایش احتمال رشد دوباره نرخ بهره و تغییر در شیوه هدایت انتظارات بازار، موجب تقویت دلار و افت قابل توجه قیمت طلا شد. اکنون معامله‌گران بیش از گذشته به داده‌های اقتصادی آمریکا چشم دوخته‌اند؛ زیرا این آمارها مشخص خواهند کرد که آیا فشار بر بازار طلا ادامه خواهد داشت یا زمینه برای بازگشت دوباره این فلز گران‌بها فراهم می‌شود.