گلِن هابارد: استدلال قوی برای کاهش‌های بیشتر نرخ بهره فدرال رزرو وجود ندارد

تاریخ: یکشنبه، 23 آذر

نگاه انتقادی به مسیر سیاست پولی آمریکا
گلِن هابارد، رئیس پیشین شورای مشاوران اقتصادی کاخ سفید و از اقتصاددانان شناخته‌شده آمریکا، اعلام کرده که با وجود کاهش اخیر نرخ بهره از سوی فدرال رزرو، شواهد کافی برای ادامه کاهش‌های بیشتر نرخ بهره وجود ندارد. به گفته او، وضعیت فعلی اقتصاد آمریکا با شرایطی که معمولاً بانک مرکزی را به کاهش‌های پی‌درپی نرخ سوق می‌دهد، هم‌خوانی ندارد.

کاهش اخیر نرخ بهره؛ تصمیمی بحث‌برانگیز
فدرال رزرو اخیراً نرخ بهره را به میزان ۲۵ واحد پایه کاهش داد؛ اقدامی که واکنش‌های متفاوتی در بازارهای مالی به همراه داشت. برخی سرمایه‌گذاران این تصمیم را نشانه آغاز یک چرخه تسهیلی جدید تلقی کردند، اما هابارد معتقد است این برداشت بیش از حد خوش‌بینانه است و نباید کاهش اخیر را مقدمه‌ای قطعی برای کاهش‌های بعدی دانست.

رشد اقتصادی هنوز عامل بازدارنده است
به گفته هابارد، اقتصاد آمریکا همچنان از رشد قابل قبولی برخوردار است و نشانه‌های روشنی از رکود عمیق یا فروپاشی تقاضا دیده نمی‌شود. در چنین شرایطی، کاهش‌های بیشتر نرخ بهره می‌تواند با منطق سیاست‌گذاری پولی در تضاد باشد. او تأکید می‌کند که فدرال رزرو معمولاً زمانی به کاهش‌های گسترده نرخ متوسل می‌شود که اقتصاد با افت جدی رشد یا شوک‌های شدید مواجه باشد، نه زمانی که رشد همچنان ادامه دارد.

بازار کار؛ هنوز بحران‌زده نیست
یکی دیگر از محورهای صحبت هابارد، وضعیت بازار کار آمریکاست. او اشاره می‌کند که اگرچه ممکن است نشانه‌هایی از تعدیل یا کاهش شتاب در اشتغال دیده شود، اما این وضعیت هنوز به سطحی نرسیده که توجیه‌کننده سیاست‌های انبساطی شدید باشد. از دید او، اتکا بیش از حد به داده‌های کوتاه‌مدت بازار کار می‌تواند فدرال رزرو را به تصمیم‌های شتاب‌زده سوق دهد.

نرخ خنثی و محدودیت فضای مانور فدرال رزرو
هابارد معتقد است نرخ بهره فعلی احتمالاً به سطحی نزدیک شده که نه محرک بیش از حد اقتصاد است و نه مانع رشد آن؛ سطحی که از آن به‌عنوان «نرخ خنثی» یاد می‌شود. در چنین شرایطی، فضای مانور فدرال رزرو برای کاهش‌های بیشتر محدود است و هر تصمیم اضافی باید بر پایه تغییرات اساسی در داده‌های اقتصادی اتخاذ شود.

ریسک‌های کاهش زودهنگام نرخ بهره
او هشدار می‌دهد که کاهش بیش از حد یا زودهنگام نرخ بهره می‌تواند ریسک‌های جدیدی ایجاد کند، از جمله تشدید فشارهای تورمی یا ارسال سیگنال‌های اشتباه به بازارهای مالی. به باور هابارد، سیاست پولی باید با دقت و احتیاط بیشتری تنظیم شود تا از ایجاد عدم تعادل‌های جدید جلوگیری شود.

جمع‌بندی
از نگاه گلِن هابارد، اگرچه فدرال رزرو یک گام در مسیر کاهش نرخ بهره برداشته، اما داده‌های فعلی اقتصاد آمریکا هنوز پشتوانه محکمی برای ادامه این مسیر فراهم نمی‌کنند. او تأکید دارد که کاهش‌های بیشتر نرخ بهره تنها زمانی توجیه‌پذیر خواهند بود که نشانه‌های واضح‌تری از ضعف اقتصادی یا افت جدی بازار کار ظاهر شود؛ در غیر این صورت، حفظ رویکرد محتاطانه گزینه منطقی‌تری برای سیاست‌گذاران پولی خواهد بود.