اخبار GBP/USD | پوند تحت تأثیر کاهش تورم و تضعیف بازار کار قرار گرفته

تاریخ: سه‎‌‌‌شنبه، 28 بهمن

پوند انگلیس در مقطع کنونی تحت تأثیر هم‌زمان کاهش تورم و نشانه‌های تضعیف بازار کار قرار گرفته؛ ترکیبی که جهت‌گیری سیاست پولی بانک انگلستان را به‌طور محسوسی تغییر داده است. تحلیل‌گران بر این باورند که تداوم این روند می‌تواند مسیر را برای کاهش نرخ بهره در ماه‌های آینده هموار کند.

کاهش تورم؛ سیگنال مثبت اما نه قطعی

بر اساس برآوردهای اخیر، نرخ تورم سالانه بریتانیا در ماه ژانویه به حدود ۳.۱٪ کاهش یافته که نسبت به ماه قبل افت قابل‌توجهی را نشان می‌دهد. بخش مهمی از این کاهش به اثرات پایه‌ای در قیمت انرژی و مواد غذایی بازمی‌گردد.

با این حال، تورم هسته همچنان در محدوده‌ای نزدیک به ۳.۲٪ باقی مانده است؛ موضوعی که نشان می‌دهد فشارهای تورمی به‌طور کامل مهار نشده‌اند. از منظر تحلیلی، این همان «اینرسی تورم» است؛ یعنی حتی وقتی شوک‌های اولیه فروکش می‌کنند، ساختار قیمت‌ها با تأخیر تعدیل می‌شود.

بازار کار؛ از داغی به تعادل یا رکود؟

داده‌های بازار کار نشانه‌های روشنی از کاهش شتاب اقتصادی ارائه می‌دهند. افت سرعت ایجاد شغل، افزایش نرخ بیکاری تا حدود ۵.۲٪ و کاهش رشد دستمزدها همگی حاکی از سرد شدن تدریجی این بخش هستند.

نکته جالب اینجاست: دستمزدها شمشیر دولبه‌اند. رشد بالا → تورم را تغذیه می‌کند. کاهش رشد → تورم را آرام می‌کند، اما هم‌زمان می‌تواند نشانه ضعف تقاضای داخلی باشد. اقتصاد در این نقطه مثل یک بندباز است که باید تعادل را حفظ کند.

سناریوی کاهش نرخ بهره؛ محتمل اما مشروط

ترکیب تورم نزولی و بازار کار ضعیف‌تر، احتمال کاهش نرخ بهره را افزایش داده است. برخی تحلیل‌گران، از جمله در مؤسسه TD Securities، حتی به سناریوی کاهش نرخ در ماه مارس اشاره می‌کنند.

با این حال، بانک‌های مرکزی معمولاً در چنین شرایطی محتاط عمل می‌کنند. دلیلش ساده است: اگر زودتر از موعد نرخ‌ها کاهش یابد، ممکن است تورم دوباره جان بگیرد؛ اگر دیر اقدام شود، اقتصاد ممکن است بیش از حد سرد شود.

پیامدها برای بازار ارز

در بازار ارز، کاهش انتظارات نرخ بهره معمولاً به تضعیف ارز منجر می‌شود، زیرا بازدهی دارایی‌های آن کشور کاهش می‌یابد. بنابراین، پوند در چنین فضایی با فشار نزولی مواجه می‌شود.

با این حال، بازار همیشه خطی رفتار نمی‌کند. اگر داده‌ها بهتر از انتظار باشند یا فدرال رزرو مسیر متفاوتی در پیش بگیرد، این معادله می‌تواند به‌سرعت تغییر کند.

جمع‌بندی

اقتصاد بریتانیا اکنون در یک نقطه گذار قرار دارد؛ جایی میان مهار تورم و نگرانی از کاهش رشد. کاهش تورم خبر خوبی است، اما هم‌زمان تضعیف بازار کار نشان می‌دهد که این پیروزی بدون هزینه نیست.

در چنین شرایطی، سیاست‌گذاری بیشتر شبیه تنظیم یک سیستم حساس است تا یک تصمیم ساده: هر تغییر کوچک می‌تواند کل تعادل را به هم بزند. بازار نیز دقیقاً به همین دلیل، به هر داده و هر جمله از سیاست‌گذاران با دقتی تقریباً وسواس‌گونه واکنش نشان می‌دهد.