تاثیرات فروش ۶۹۴ میلیارد دلار اوراق خزانه بر فارکس
تاریخ: شنبه ، 24 آبان
دولت آمریکا در یک هفته حجمی از اوراق خزانه فروخته که از بسیاری از بودجههای سالانه کشورها بزرگتر است. این سطح از فروش پیامهای مهمی درباره وضعیت مالی دولت، بازار بدهی، نرخ بهره و آینده اقتصاد آمریکا دارد.
این حرکت نهتنها بازارهای مالی جهان را تحت تأثیر قرار داده، بلکه پیام مهمی درباره آینده سیاست پولی و وضعیت دلار به بازار داده است.
حجم غیرعادی فروش اوراق در سه روز
در سه روز، ۹ مزایده برگزار شده و مجموعاً ۶۹۴ میلیارد دلار اوراق فروخته شده است. چنین حجمی معمولاً در شرایط ویژه اتفاق میافتد، چون دولت یا نیاز فوری به نقدینگی دارد یا بدهیهای سررسیدش بسیار زیاد شدهاند.
این حجم، تقریباً معادل دو برابر تولید ناخالص داخلی بسیاری از کشورهای متوسط دنیاست.
چرا دولت آمریکا مجبور به این حجم فروش شده؟
چند دلیل کلیدی پشت این اتفاق وجود دارد:
افزایش شدید هزینههای دولتی
هزینههای نظامی، کمک به ایالتها، برنامههای حمایت اجتماعی، یارانههای صنعتی، و پرداخت سود بدهیهای قبلی همگی افزایش یافتهاند.
رشد بیسابقه بدهی عمومی
بدهی آمریکا از ۳۸ تریلیون دلار عبور کرده. میزان سودی که باید پرداخت کند خودش یک بحران مستقل شده.
سررسید شدن بدهیهای قبلی
بخش بزرگی از اوراق سالهای قبل اکنون زمان سررسیدشان رسیده و دولت مجبور است بدهی را با بدهی جدید جایگزین کند.
فشار تورمی و نرخ بهره بالا
با نرخهای بهره بالا، هزینهی استقراض دولت سنگینتر شده و تأمین مالی سریعتر لازم است.
تمرکز شدید روی اوراق کوتاهمدت
بیش از ۵۴۹ میلیارد دلار از اوراق فروختهشده، کوتاهمدت بودهاند.
این یعنی دولت:
- به پول فوری نیاز دارد
- ترجیح میدهد اوراق با سررسید کوتاه بفروشد چون در کوتاهمدت راحتتر جذب بازار میشود
- بهنوعی در حال «تامین مالی اضطراری» است
اما نکته خطرناک این است که همین اوراق کوتاهمدت باید چند ماه بعد دوباره تمدید یا پرداخت شوند. یعنی این فقط آغاز چرخهٔ استقراض کوتاهمدت است، نه پایان آن.
اوراق بلندمدت چه پیامی میدهند؟
حدود ۱۴۴ میلیارد دلار هم اوراق میانمدت و بلندمدت بوده.
استقبال از اوراق بلندمدت معمولاً کمتر است، چون:
- نرخ بهره آینده نامشخص است
- ریسک تورم بالاست
- سرمایهگذاران نمیدانند اقتصاد آمریکا وارد رکود میشود یا نه
- ممکن است سود فعلی در ماههای آینده ارزش کمتری داشته باشد
به همین دلیل دولت مجبور شده نرخهای جذابتری پیشنهاد دهد تا خریداران را جذب کند.
پیامدهای اقتصادی فروش این حجم از اوراق
فشار رو به بالا بر نرخهای بازده
وقتی عرضه اوراق زیاد میشود، برای اینکه خریدار پیدا کنند باید بازده بیشتری بدهند.
این یعنی:
- نرخ بهره بالاتر
- وام مسکن گرانتر
- وام شرکتها سنگینتر
- فشار روی مصرفکننده
- کاهش سرمایهگذاری شرکتها
پایین آمدن رشد اقتصادی یکی از پیامدهای مستقیم همین اتفاق است.
افزایش هزینه مالی دولت
افزایش نرخ بازده یعنی دولت باید بیشتر سود بدهد.
اینطوری کسری بودجه بزرگتر میشود و دوباره نیاز به فروش اوراق بیشتر ایجاد میکند.
یک چرخه خطرناک که اگر کنترل نشود، تبدیل به بحران بدهی میشود.
تأثیر بر بازارهای مالی جهانی
بازار سهام
اگر نرخ بازده اوراق بالا برود، سهام کمتر جذاب میشود چون ریسک بالاتری دارد.
این میتواند باعث ریزش یا توقف رشد بازارهای سهام شود.
دلار
افزایش عرضه اوراق ممکن است فشار نزولی بر دلار ایجاد کند، چون:
- بدهی بالا نشانه ضعف مالی است
- اگر سرمایهگذاران احساس کنند آمریکا بیش از حد بدهکار شده، دلار آسیب میبیند
- در عوض، برخی ممکن است دلار را امنتر از سایر ارزها بدانند و تقاضا بالا برود
این وضعیت کاملاً به رفتار بازار بستگی دارد.
طلا
وقتی بدهی آمریکا میرود بالا و نرخها نوسانی میشود، طلا معمولاً تقویت میشود چون نقش پناهگاه امن دارد.
فارکس
جفتارزهایی مثل EUR/USD، GBP/USD، AUD/USD و USD/JPY به شدت از این اتفاق تاثیر میگیرند.
مثلاً:
- اگر بازده اوراق خیلی بالا برود، دلار تقویت میشود
- اگر نگرانی درباره بدهی زیاد شود، دلار تضعیف میشود
- بازار معمولاً بین این دو حالت مدام در نوسان است
پیامد برای ماههای آینده
چیزی که اتفاق افتاد یک هشدار است.
اگر دولت همچنان مجبور شود این حجم از اوراق بفروشد:
- نرخهای بازده بالاتر میروند
- رکود محتملتر میشود
- بازار سهام آسیب میبیند
- ارزش دلار نوسانیتر میشود
- فشار تورمی ممکن است دوباره بالا برود
- نقدینگی بازار کاهش پیدا میکند
اینها نشانههایی هستند که معمولاً قبل از دوران نوسانات شدید اقتصادی دیده میشوند.