فدرال رزرو : کاهش نرخ بهره ممکن است، اما یک شرط مهم وجود دارد

تاریخ: شنبه، 25 بهمن

اظهارات اخیر از سوی یکی از اعضای فدرال رزرو نشان می‌دهد که مسیر سیاست پولی آمریکا هنوز کاملاً باز است، اما نه بدون قید و شرط. «آستن گولزبی»، رئیس فدرال رزرو شیکاگو، تأکید کرده که نرخ‌های بهره می‌توانند کاهش پیدا کنند، اما این موضوع به یک عامل کلیدی وابسته است: کنترل واقعی تورم، به‌ویژه در بخش خدمات.

تورم خدمات؛ گره‌ای که هنوز باز نشده

برخلاف برخی نشانه‌های مثبت در داده‌های تورمی، همچنان تورم بخش خدمات در سطح نسبتاً بالایی باقی مانده و همین موضوع باعث احتیاط سیاست‌گذاران شده است. گولزبی اشاره می‌کند که اگرچه اقتصاد آمریکا نشانه‌هایی از ثبات دارد و بازار کار هنوز قوی است، اما بدون کاهش ملموس این نوع تورم، کاهش نرخ بهره می‌تواند زودهنگام و حتی خطرناک باشد.

در واقع، مسئله این نیست که آیا نرخ بهره کاهش می‌یابد یا نه؛ مسئله این است که آیا تورم واقعاً در مسیر بازگشت به هدف ۲ درصدی قرار گرفته یا هنوز «سرکش» باقی مانده است.

فدرال رزرو در موقعیت پارادوکسیکال

اینجا یک تناقض جالب شکل می‌گیرد:

• اقتصاد هنوز نسبتاً مقاوم است

• بازار کار فرو نریخته

• اما تورم به‌طور کامل مهار نشده

این یعنی فدرال رزرو در وضعیتی قرار دارد که هم باید مراقب رشد اقتصادی باشد و هم جلوی تورم را بگیرد. نوعی راه رفتن روی طناب، بدون تور ایمنی.

پیام برای بازار فارکس

این حرف‌ها برای بازار ارز مثل یک سیگنال نیمه‌شفاف است:

• اگر داده‌های تورمی (خصوصاً خدمات) کاهش پیدا کند → احتمال کاهش نرخ بهره بالا می‌رود → دلار تضعیف می‌شود

• اگر تورم stubborn (لجباز!) باقی بماند → نرخ‌ها بالا می‌ماند → دلار حمایت می‌شود

در نتیجه، جفت‌ارزهایی مثل EUR/USD و GBP/USD عملاً به گروگان داده‌های تورمی آمریکا تبدیل می‌شوند.

جمع‌بندی

فدرال رزرو فعلاً در حالت «صبر هوشمندانه» قرار دارد. کاهش نرخ بهره روی میز هست، اما نه به‌عنوان یک تصمیم قطعی، بلکه به‌عنوان پاداشی برای مهار واقعی تورم.