وال‌استریت ادغام تسلا و اسپیس‌ایکس را اجتناب‌ناپذیر می‌داند
چهارشنبه، ۲۹ مهر
احتمال ادغام تسلا و اسپیس‌ایکس بار دیگر به یکی از مهم‌ترین موضوعات مورد توجه سرمایه‌گذاران تبدیل شده است. در حالی که بسیاری از تحلیلگران وال‌استریت این معامله را تقریباً اجتناب‌ناپذیر می‌دانند، ایلان ماسک تأکید کرده که هنوز هیچ توافقی نهایی نشده و انجام ادغام قطعی نیست.
ارزش ادغام احتمالی به ۳.۵ تریلیون دلار می‌رسد
ارزش ترکیبی تسلا و اسپیس‌ایکس حدود ۳.۵ تریلیون دلار برآورد می‌شود و همین موضوع باعث شده هرگونه ادغام احتمالی به یکی از بزرگ‌ترین معاملات تاریخ بازار تبدیل شود.
ماسک گفته است ادغام دو شرکت از نظر استراتژیک منطقی است، اما کمیته‌های مستقل تشکیل‌شده در هر دو شرکت هنوز درباره شرایط معامله به توافق نرسیده‌اند. ماسک نیز به دلیل تعارض منافع، در این کمیته‌ها حضور ندارد.
اختلاف اصلی بر سر قیمت سهام تسلا است
یکی از مهم‌ترین چالش‌های معامله، تعیین ارزش سهام تسلا در برابر سهام اسپیس‌ایکس خواهد بود. ارزش تسلا در حال حاضر حدود ۱.۵ تریلیون دلار است و تحلیلگران درباره میزان مبلغ اضافه‌ای که سهامداران تسلا باید دریافت کنند اختلاف نظر دارند.
برخی تحلیلگران RBC و JPMorgan معتقدند سهامداران تسلا ممکن است خواستار ۲۰ تا ۳۵ درصد پریمیوم شوند، در حالی که برخی دیگر انتظار هیچ پریمیوم قابل‌توجهی را ندارند. با توجه به ارزش بالای تسلا، چنین اختلافی می‌تواند صدها میلیارد دلار روی ارزش معامله تأثیر بگذارد.
چرا ادغام تسلا و اسپیس‌ایکس جذاب است؟
تحلیلگران معتقدند هر دو شرکت به سمت هوش مصنوعی، سیستم‌های خودران و پروژه‌های زیرساختی عظیم حرکت کرده‌اند و ادغام می‌تواند هزینه‌های عملیاتی را کاهش دهد.
تسلا از کسب‌وکار خودروسازی و جریان نقدی آن برخوردار است، در حالی که اسپیس‌ایکس در حوزه‌هایی مانند موشک، ماهواره، استارلینک و زیرساخت هوش مصنوعی فعالیت می‌کند. دو شرکت همچنین روی پروژه مشترک Terafab برای تولید تراشه همکاری دارند.
از سوی دیگر، سرمایه‌گذاری سنگین اسپیس‌ایکس در زیرساخت‌های فضایی و هوش مصنوعی می‌تواند فشار زیادی بر جریان نقدی این شرکت وارد کند. ادغام با تسلا ممکن است امکان استفاده مشترک از خدمات، منابع مالی و زیرساخت‌ها را فراهم کند.
هوش مصنوعی بخش بزرگی از درآمد اسپیس‌ایکس شده است
طبق گزارش رویترز، هوش مصنوعی اکنون بیش از نیمی از درآمد اسپیس‌ایکس را تشکیل می‌دهد و این شرکت قصد دارد در سه‌ماهه چهارم حدود ۳۵ تا ۴۰ میلیارد دلار برای توسعه بیشتر هزینه کند.
این مسئله اهمیت ادغام را بیشتر کرده است؛ زیرا هر دو شرکت در حال حرکت به سمت کسب‌وکارهایی هستند که نیازمند سرمایه‌گذاری بسیار سنگین در هوش مصنوعی، تراشه و زیرساخت هستند.
رأی سهامداران تسلا؛ بزرگ‌ترین مانع معامله
با وجود حمایت بخشی از وال‌استریت، نهایی شدن معامله ساده نخواهد بود. تسلا برای تصویب ادغام به اکثریت کل سهام نیاز دارد، نه فقط سهامی که در رأی‌گیری شرکت می‌کنند. بنابراین سهامداران غایب نیز می‌توانند بر نتیجه تأثیر بگذارند.
ماسک در اسپیس‌ایکس حدود ۸۵ درصد قدرت رأی‌دهی دارد، اما این سهم در تسلا حدود ۲۰ درصد است. برخی تحلیلگران برآورد کرده‌اند که در صورت ادغام، سهم قدرت رأی ماسک در شرکت ترکیبی می‌تواند به حدود ۵۷ تا ۵۸ درصد برسد.
نگرانی‌های حاکمیت شرکتی و نظارتی
ادغام دو شرکتی که هر دو تحت نفوذ ماسک هستند، پرسش‌های جدی درباره حاکمیت شرکتی، تعارض منافع و نظارت ایجاد خواهد کرد. تحلیلگران همچنین به فعالیت تسلا در چین و نقش اسپیس‌ایکس به‌عنوان پیمانکار مهم دفاعی آمریکا اشاره کرده‌اند که می‌تواند نگرانی‌های امنیت ملی ایجاد کند.
تسلا قرار است گزارش مالی سه‌ماهه سوم خود را منتشر کند و سرمایه‌گذاران همچنین به دنبال هرگونه افشاگری رسمی درباره مذاکرات ادغام در اسناد نظارتی شرکت پیش از مجمع سالانه ۳ دسامبر هستند.
چشم‌انداز ادغام تسلا و اسپیس‌ایکس
در حال حاضر، نشانه‌ها از افزایش احتمال یک معامله حکایت دارند، اما هنوز هیچ نسبت مبادله سهام یا قیمت نهایی میان دو شرکت تعیین نشده است. در حالی که برخی تحلیلگران ادغام را تنها مسئله زمان می‌دانند، ماسک تأکید کرده که تصمیم نهایی به کمیته‌های مستقل و سهامداران بستگی دارد.
بنابراین، مسیر ادغام تسلا و اسپیس‌ایکس همچنان با سه چالش اصلی روبه‌رو است: تعیین قیمت معامله، جلب رأی سهامداران تسلا و حل مسائل مربوط به حاکمیت شرکتی و مقررات.
