استفن میران : سیاست پولی باید با نگاه به آینده تنظیم شود

تاریخ: شنبه ، 24 آبان

استیون میران، یکی از اعضای هیئت‌مدیره فدرال رزرو، در صحبت‌های اخیر خود ابعاد تازه‌ای از نگاه بانک مرکزی آمریکا به تورم، بازار کار و سیاست‌های آتی نرخ بهره را روشن کرده است. او تأکید می‌کند که سیاست پولی نباید فقط بر اساس داده‌های قدیمی تصمیم‌گیری شود، بلکه باید روی «چشم‌انداز آینده» تمرکز کند. حرف‌های او باعث شده بازارها این پیام را دریافت کنند که فدرال رزرو شاید بیشتر از گذشته به سمت کاهش نرخ بهره متمایل شده باشد.

نقش سیاست‌های مرزی در کاهش تورم

یکی از نکات مهم و متفاوت در سخنان میران، تأکید او بر این بود که تغییرات اخیر در سیاست‌های مرزی آمریکا اثر «کاهنده بر تورم» داشته است.
این موضوع از چند زاویه اهمیت دارد:

افزایش عرضه نیروی کار:
ورود نیروی کار جدید می‌تواند کمبود نیروی انسانی را جبران کند و فشار بر دستمزدها را کاهش دهد. وقتی رشد دستمزد کمتر شود، سرعت افزایش قیمت‌ها نیز پایین می‌آید.

کاهش هزینه تولید:
بخش‌هایی مثل خدمات، حمل‌ونقل و ساخت‌وساز که کمبود نیرو داشتند، با نیروی کار تازه هزینه‌های کمتری را تجربه می‌کنند. همین موضوع به کاهش فشار تورمی کمک می‌کند.

کاهش فشار بر زنجیره تأمین:
کاهش محدودیت‌ها در برخی سیاست‌های مرزی، سرعت و سهولت انتقال کالا را افزایش می‌دهد و اجازه می‌دهد هزینه‌های لجستیکی کمتر شود. کاهش این هزینه‌ها مستقیماً روی تورم تأثیر می‌گذارد.

میران این مجموعه عوامل را نشانه‌ای از یک مسیر «کاهنده تورم» می‌داند.

هشدار درباره تمرکز بیش از حد بر داده‌های قدیمی

میران می‌گوید سیاست پولی باید رو به جلو باشد، نه واکنشی به داده‌هایی که ماه‌ها از آن گذشته است.
به گفته او:

• داده‌های تورمی مربوط به مسکن (شاخص Shelter) با تأخیر زیاد منتشر می‌شوند و وضعیت فعلی را به‌درستی نشان نمی‌دهند.

• داده‌های اشتغال هم به دلیل مشکلات اخیر در گزارش‌دهی دقیق نیستند.

• بسیاری از شاخص‌ها با تأخیر سه‌ماهه تا شش‌ماهه منتشر می‌شوند، اما بازار به شکل بیش از حدی به آن‌ها چسبیده است.

او تأکید کرد که سیاستگذاران نباید در دام داده‌های عقب‌افتاده بیفتند و باید به روندهای واقعی و رو به جلو نگاه کنند—نه فقط اعداد گذشته.

وضعیت بازار کار و هشدار درباره ضعف بیش از حد

میران معتقد است که رشد دستمزدها در حال کاهش است و بازار کار نیاز به «ضعیف‌تر شدن بیشتر» ندارد.
به زبان ساده:

• بازار کار بیش از حد داغ نیست.

• فشار دستمزدی کاهش یافته است.

• هیچ نشانه‌ای وجود ندارد که نیاز به سیاست‌های انقباضی بیشتر باشد.

او هشدار داد که اگر فدرال رزرو بیش از حد سختگیرانه عمل کند، ممکن است به اقتصاد آسیب بزند و بازار کار را غیرضروری تحت فشار قرار دهد.

تمایل نسبتاً واضح به سمت کاهش نرخ بهره

میران یکی از معدود مقامات فدرال رزرو است که اکنون آشکارا می‌گوید داده‌های چند ماه اخیر نشانه‌ای از کاهش تورم و افت فشارهای قیمتی هستند. به اعتقاد او:

• شاخص‌های تورمی در مسیر درست قرار دارند.

• رشد دستمزدها آرام شده.

• سیاست‌های مرزی فشارهای قیمتی را پایین آورده‌اند.

• تقاضای کل اقتصاد در وضعیت معتدل‌تری قرار دارد.

به همین دلیل، او می‌گوید فدرال رزرو باید به سمت «تسهیل بیشتر» حرکت کند — که بازارها آن را نشانه‌ای از احتمال کاهش نرخ بهره در ماه‌های آینده تعبیر می‌کنند.

جمع‌بندی

سخنان میران تصویری از یک فدرال رزرو نشان می‌دهد که:

• نسبت به آینده تورم خوش‌بین‌تر شده،

• فشارهای فعلی را قابل‌کنترل می‌بیند،

• و می‌گوید نباید با تکیه بر داده‌های کهنه، بیش از حد انقباضی عمل کرد.

نکته کلیدی حرف‌های او این است که سیاست‌های مرزی نقش مهمی در کاهش تورم ایفا کرده‌اند و این عامل ممکن است مسیر سیاست پولی را به سمت نرم‌تر شدن هدایت کند.