سیاست پولی فدرال رزرو هنوز محدودکننده نیست؛ تورم همچنان بالاست
شنبه، 4 مهر
بت هاماک، رئیس فدرال رزرو کلیولند، روز جمعه اعلام کرد با وجود بالا ماندن تورم در آمریکا، سیاست پولی فعلی بانک مرکزی هنوز به اندازهای محدودکننده نیست که فعالیت اقتصادی را به شکل قابلتوجهی مهار کند. او همچنین گفت دو بخش از مأموریت دوگانه فدرال رزرو، یعنی ثبات قیمتها و اشتغال، در شرایط فعلی لزوماً با یکدیگر در تضاد نیستند.
هاماک تأکید کرد تورم بالا هزینههای واقعی برای اقتصاد دارد و میتواند برنامهریزی اقتصادی را برای خانوارها و شرکتها دشوار کند. با این حال، او گفت انتظارات تورمی در آمریکا همچنان بهطور کلی مهار شده هستند.
سیاست فدرال رزرو هنوز اقتصاد را محدود نکرده است
هاماک در اظهارات خود گفت سیاست پولی فعلی، بهجز در بخش مسکن، هنوز فعالیت اقتصادی آمریکا را به شکل گسترده محدود نکرده است. به گفته او، شرایط فعلی اقتصاد همچنان نسبتاً مقاوم است و همین موضوع باعث شده سیاست پولی فعلی از نگاه او بهعنوان سیاستی کاملاً انقباضی توصیف نشود.
این اظهارات در حالی مطرح شده که فدرال رزرو در نشست سپتامبر نرخ بهره خود را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. در همان زمان، ارتباطات بانک مرکزی نیز نشان داد که احتمال یک افزایش دیگر نرخ بهره در سال جاری همچنان مطرح است.
اظهارات هاماک میتواند اهمیت زیادی برای بازار داشته باشد، زیرا اگر سیاست پولی از دید یکی از مقامهای فدرال رزرو هنوز به اندازه کافی محدودکننده نباشد، در صورت تداوم فشارهای تورمی، فضای بیشتری برای افزایش نرخ بهره وجود خواهد داشت.
تورم بالا همچنان یک نگرانی جدی است
هاماک روز پنجشنبه نیز هشدار داده بود که تورم آمریکا همچنان بالا است و هرچه این وضعیت مدت بیشتری ادامه پیدا کند، بازگرداندن تورم به هدف فدرال رزرو دشوارتر و پرهزینهتر خواهد شد. او همچنین گفته بود ریسکهای چشمانداز تورم همچنان به سمت افزایش قیمتها متمایل هستند.
این مقام فدرال رزرو در اظهارات روز جمعه نیز تأکید کرد که تورم پایدار میتواند فشار بیشتری بر دستمزدها وارد کند و برنامهریزی اقتصادی را دشوارتر سازد. او همچنین نسبت به شکلگیری یک ذهنیت تورمی در میان مردم هشدار داده است؛ وضعیتی که در آن خانوارها و شرکتها انتظار داشته باشند افزایش قیمتها برای مدت طولانی ادامه پیدا کند.
هاماک معتقد است فدرال رزرو باید اطمینان حاصل کند که سیاست پولی برای کاهش تورم به سطح کافی محدودکننده رسیده است. او همچنین رشد اقتصادی و ثبات نسبی بازار کار را از عوامل مهم در ارزیابی شرایط فعلی دانست.
افزایش بازدهی اوراق لزوماً نشانه نگرانی از تورم نیست
یکی دیگر از بخشهای مهم اظهارات هاماک به افزایش شدید بازدهی اوراق خزانهداری آمریکا مربوط میشود. او گفت رشد اخیر بازدهی اوراق الزاماً به معنای کاهش اعتماد بازار به توانایی فدرال رزرو برای کنترل تورم نیست.
به گفته هاماک، نرخهای واقعی بهره بیشتر از انتظارات تورمی افزایش یافتهاند و عوامل مختلفی در رشد بازدهی اوراق نقش دارند. او چشمانداز نسبتاً قوی اقتصاد آمریکا، واکنش بازار به سیاستهای پولی و مالی و افزایش تقاضای سرمایهگذاری در بخش فناوری را از جمله این عوامل برشمرد.
هاماک همچنین گفت سرمایهگذاری سنگین در فناوری و هوش مصنوعی باعث شده تقاضا برای سرمایه در بازار افزایش پیدا کند. به این ترتیب، بخشی از رشد بازدهی اوراق میتواند ناشی از رقابت برای جذب سرمایه باشد، نه صرفاً نگرانی درباره افزایش تورم.
هوش مصنوعی چه اثری بر تورم خواهد داشت؟
رئیس فدرال رزرو کلیولند همچنین به تأثیر بلندمدت هوش مصنوعی بر تورم اشاره کرد. به گفته او، هنوز پرسشهای زیادی درباره اینکه سرمایهگذاری گسترده در AI در بلندمدت چه اثری بر قیمتها و بهرهوری اقتصاد خواهد داشت وجود دارد.
سرمایهگذاری شرکتها در زیرساختهای هوش مصنوعی و فناوریهای مرتبط در ماههای اخیر به یکی از عوامل مهم افزایش هزینههای سرمایهای تبدیل شده است. هاماک معتقد است این سرمایهگذاریها میتوانند برای مدتی فشارهایی بر تورم ایجاد کنند، بهخصوص اگر تقاضای اقتصادی همچنان بالا باقی بماند.
در عین حال، افزایش بهرهوری ناشی از استفاده گستردهتر از AI میتواند در بلندمدت اثر متفاوتی بر هزینه تولید و قیمتها داشته باشد و همین موضوع باعث شده ارزیابی اثر نهایی این فناوری بر تورم همچنان دشوار باشد.
مسیر دلار و نرخ بهره در کانون توجه بازار
اظهارات هاماک در شرایطی منتشر شده که دلار آمریکا در روزهای اخیر به بالاترین سطح خود از اواخر ژوئیه رسیده و بازدهی اوراق خزانهداری نیز در سطوح بالایی قرار گرفته است. در چنین شرایطی، هرگونه اشاره مقامهای فدرال رزرو به احتمال ادامه سیاست انقباضی میتواند بر انتظارات بازار درباره نرخ بهره و در نتیجه بر دلار و طلا تأثیر بگذارد.
هاماک در عین تأکید بر اهمیت شرایط مالی گفت در نهایت فدرال رزرو تصمیمگیرنده سیاست پولی است و شرایط بازارهای مالی باید در چارچوب اهداف بانک مرکزی ارزیابی شود.
در مجموع، پیام هاماک این است که با وجود افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر، از نگاه او سیاست پولی هنوز آنقدر محدودکننده نیست که بتواند فعالیت اقتصادی را به شکل گسترده مهار کند. همزمان، ماندگاری تورم بالا و احتمال شکلگیری انتظارات تورمی میتواند فدرال رزرو را برای حفظ رویکرد سختگیرانهتر تحت فشار قرار دهد.
