رشد قیمت نفت اثر آمار ضعیف خردهفروشی را خنثی کرد
رشد قیمت نفت اثر آمار ضعیف خردهفروشی را خنثی کرد
شنبه 24 مرداد
بازده اوراق خزانهداری آمریکا در معاملات روز جمعه افزایش یافت؛ زیرا رشد قیمت نفت نگرانیها درباره تورم را دوباره تقویت کرد و اثر منفی آمار ضعیف خردهفروشی آمریکا بر بازار اوراق را کاهش داد.
انتشار دادههای اقتصادی ضعیفتر از انتظار ابتدا باعث کاهش بازده اوراق و فشار فروش بر دلار شد، اما افزایش قیمت نفت در ادامه معاملات، نگرانی درباره ماندگاری فشارهای تورمی را افزایش داد و مسیر بازار را تا حدی تغییر داد.
بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا به 4.69 درصد رسید
بازده اوراق خزانهداری ۱۰ ساله آمریکا در معاملات روز جمعه بیش از ۴ واحد پایه افزایش یافت و به حدود ۴.۶۹۲ درصد رسید.
عامل اصلی این افزایش، رشد قیمت نفت بود؛ زیرا بازار همچنان نسبت به احتمال تشدید دوباره تنشها در خاورمیانه و اختلال در عرضه انرژی نگران است.
افزایش قیمت انرژی معمولاً از نگاه معاملهگران به معنای احتمال فشار تورمی بیشتر است. در چنین شرایطی، فدرال رزرو ممکن است برای کاهش نرخ بهره با احتیاط بیشتری عمل کند و همین مسئله میتواند بازده اوراق را بالا نگه دارد.
قیمت نفت WTI بیش از 1.5 درصد افزایش یافت
در همین حال، قیمت نفت خام آمریکا WTI حدود ۱.۵ درصد افزایش یافت و به ۸۲.۳۹ دلار در هر بشکه رسید.
نبود اخبار مثبت جدید درباره تحولات خاورمیانه باعث شد نگرانیها درباره احتمال ازسرگیری درگیریها همچنان در بازار باقی بماند.
افزایش قیمت نفت در شرایطی اهمیت بیشتری پیدا میکند که سرمایهگذاران به دنبال ارزیابی مسیر تورم آمریکا و سیاست پولی فدرال رزرو هستند.
اگر قیمت انرژی برای مدت طولانی بالا بماند، احتمال انتقال این افزایش هزینه به قیمت کالاها و خدمات نیز بیشتر میشود؛ موضوعی که میتواند روند کاهش تورم را دشوارتر کند.
خردهفروشی آمریکا 0.6 درصد کاهش یافت
در سمت دیگر بازار، گزارش خردهفروشی آمریکا تصویر چندان مثبتی از وضعیت مصرفکنندگان ارائه نکرد.
بر اساس دادههای منتشرشده، فروش خردهفروشی آمریکا در ماه ژوئیه ۰.۶ درصد نسبت به ماه قبل کاهش یافت؛ در حالی که اقتصاددانان انتظار افزایش ۰.۱ درصدی را داشتند.
رقم ژوئن نیز رشد ۰.۲ درصدی را نشان داده بود. بنابراین افت ژوئیه، توقف روند رشد پنجماهه متوالی خردهفروشی آمریکا را رقم زد.
با این حال، کاهش فروش لزوماً به معنی ضعف شدید اقتصاد آمریکا نیست؛ زیرا بخشی از افت ثبتشده به عوامل موقتی از جمله تغییر زمان برگزاری Prime Day آمازون مربوط بوده است.
تغییر زمان Prime Day روی آمار تأثیر گذاشت
یکی از عوامل مهم کاهش فروش آنلاین در ماه ژوئیه، جابهجایی زمان برگزاری رویداد Prime Day آمازون بود.
این رویداد که معمولاً در ماه ژوئیه برگزار میشود، امسال به ماه ژوئن منتقل شد. همین تغییر باعث شد بخشی از خریدهای اینترنتی که معمولاً در آمار ژوئیه ثبت میشد، یک ماه زودتر انجام شود.
کاهش قیمت بنزین نیز یکی دیگر از عواملی بود که بر آمار کلی خردهفروشی تأثیر گذاشت.
به همین دلیل، بازار برای ارزیابی واقعی قدرت مصرفکننده آمریکا باید دادههای ماههای آینده را نیز بررسی کند.
بازده اوراق 2 ساله نوسانی بود
بازده اوراق خزانهداری ۲ ساله آمریکا نیز که حساسیت بیشتری نسبت به انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو دارد، ابتدا کاهش یافت و سپس بخشی از افت خود را جبران کرد.
بازده این اوراق در مقطعی حدود دو واحد پایه کاهش پیدا کرد و به حوالی ۴.۱۷ درصد رسید.
اهمیت اوراق دو ساله از این جهت است که تغییرات آن معمولاً واکنش مستقیمی به انتظارات بازار درباره تصمیمات فدرال رزرو دارد.
بنابراین کاهش اولیه بازده این اوراق پس از انتشار آمار خردهفروشی نشان داد که بازار در ابتدا داده ضعیف مصرفکنندگان را بهعنوان عاملی برای کاهش فشار بر فدرال رزرو در نظر گرفته است.
بازار همچنان احتمال افزایش نرخ بهره را بررسی میکند
با وجود داده ضعیف خردهفروشی، بازار همچنان احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر ۲۰۲۶ را کاملاً کنار نگذاشته است.
بر اساس قیمتگذاری بازار پول، معاملهگران در حال حاضر حدود ۶۳ درصد احتمال افزایش نرخ بهره در نشست دسامبر را در نظر میگیرند.
این انتظارات نشان میدهد که سرمایهگذاران هنوز نسبت به فشارهای تورمی و مسیر آینده سیاست پولی آمریکا محتاط هستند.
افزایش قیمت نفت میتواند یکی از عواملی باشد که این انتظارات را در هفتههای آینده تقویت کند.
دلار آمریکا تحت فشار باقی ماند
در بازار ارز، شاخص دلار آمریکا (DXY) پس از انتشار آمار خردهفروشی بیش از ۰.۳۱ درصد کاهش یافت و تا محدوده ۹۹.۶۳ پایین آمد.
این شاخص در پایان هفته تقریباً بدون تغییر قابلتوجه قرار گرفت، اما همچنان نشانههایی از ضعف کوتاهمدت دلار دیده میشود.
ضعف خردهفروشی و کاهش بازده کوتاهمدت اوراق در ابتدا فشار بیشتری بر دلار وارد کردند. با این حال، رشد قیمت نفت و افزایش بازده اوراق ۱۰ ساله تا حدی از این فشار کاست.
شاخص اعتماد مصرفکننده نیز کاهش یافت
در کنار خردهفروشی، شاخص اعتماد مصرفکننده دانشگاه میشیگان نیز در ماه اوت کاهش یافت.
این شاخص از ۵۵.۲ واحد در ژوئیه به ۵۱ واحد در اوت رسید و نشان داد نگرانی مصرفکنندگان درباره وضعیت اقتصادی افزایش پیدا کرده است.
با این حال، انتظارات تورمی مصرفکنندگان نسبتاً ثابت باقی ماند.
ترکیب کاهش اعتماد و افت فروش خردهفروشی میتواند نشانهای از کاهش قدرت مصرفکننده باشد، اما بازار هنوز برای تعیین مسیر اقتصاد آمریکا به دادههای بیشتری نیاز دارد.
آیا نفت میتواند مسیر فدرال رزرو را تغییر دهد؟
یکی از مهمترین پرسشهای بازار این است که افزایش قیمت نفت تا چه اندازه میتواند بر تصمیمات آینده فدرال رزرو اثر بگذارد.
اگر افزایش قیمت نفت موقتی باشد، احتمالاً اثر آن بر تورم نیز محدود خواهد بود.
اما اگر قیمت انرژی به دلیل تنشهای ژئوپلیتیکی برای مدت طولانی بالا بماند، ممکن است فشار بیشتری بر تورم ایجاد کند.
در این شرایط، فدرال رزرو ممکن است برای کاهش نرخ بهره یا حتی افزایش آن محتاطتر عمل کند؛ موضوعی که میتواند بازده اوراق خزانهداری را در سطوح بالا نگه دارد.
از سوی دیگر، اگر قیمت نفت دوباره کاهش پیدا کند و دادههای اقتصادی ضعیف ادامه داشته باشند، احتمالاً فشار بیشتری برای کاهش نرخ بهره ایجاد خواهد شد.
چشمانداز هفته آینده
اکنون توجه معاملهگران به مجموعه جدیدی از دادههای اقتصادی آمریکا معطوف خواهد شد.
بازار علاوه بر دادههای مربوط به اشتغال و مسکن، شاخصهای اولیه PMI را نیز زیر نظر خواهد داشت.
این دادهها میتوانند تصویر دقیقتری از وضعیت فعالیت اقتصادی آمریکا ارائه دهند و در کنار آمار خردهفروشی، تورم و بازار کار، در شکلگیری انتظارات مربوط به سیاست پولی فدرال رزرو نقش داشته باشند.
در عین حال، تحولات بازار نفت و اخبار مربوط به خاورمیانه همچنان یکی از مهمترین متغیرهای خارج از اقتصاد آمریکا خواهد بود.
تأثیر بر طلا و سایر بازارها
افزایش بازده اوراق خزانهداری آمریکا معمولاً برای طلا عامل منفی محسوب میشود؛ زیرا افزایش بازده داراییهای بدون ریسک، هزینه فرصت نگهداری فلز زرد را بالا میبرد.
از طرف دیگر، ضعف دلار میتواند از قیمت طلا حمایت کند.
به همین دلیل، طلا در شرایط فعلی با دو نیروی متضاد مواجه است: دلار ضعیف و نگرانیهای ژئوپلیتیکی از یک سو، و افزایش بازده اوراق و قیمت نفت از سوی دیگر.
همین تضاد میتواند نوسانات طلا را در روزهای آینده افزایش دهد.
جمعبندی
بازده اوراق خزانهداری آمریکا در معاملات روز جمعه افزایش یافت و بازده اوراق ۱۰ ساله به ۴.۶۹۲ درصد رسید. افزایش قیمت نفت مهمترین عامل این حرکت بود و توانست اثر منفی آمار ضعیف خردهفروشی آمریکا را تا حدی خنثی کند.
فروش خردهفروشی آمریکا در ماه ژوئیه ۰.۶ درصد کاهش یافت؛ رقمی که بسیار ضعیفتر از پیشبینی رشد ۰.۱ درصدی بود. با این حال، بخشی از این افت به عوامل موقتی مانند انتقال Prime Day آمازون از ژوئیه به ژوئن و کاهش قیمت بنزین نسبت داده میشود.
در بازار ارز، شاخص دلار آمریکا پس از انتشار دادهها بیش از ۰.۳۱ درصد افت کرد و به محدوده ۹۹.۶۳ رسید. با این حال، افزایش قیمت نفت و رشد بازده اوراق بلندمدت نشان میدهد نگرانیهای تورمی همچنان در بازار حضور دارند.
در نهایت، مسیر قیمت نفت، دادههای اقتصادی آینده و انتظارات درباره نرخ بهره فدرال رزرو سه عامل اصلی تعیینکننده جهت بازار اوراق و دلار در هفتههای آینده خواهند بود.