آیا گزارش NFP بار دیگر دلار را تکان می‌دهد؟ 

پنج‌شنبه، 11 تیر

بازارهای مالی در آستانه انتشار گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا (NFP) با نگاهی متفاوت نسبت به گذشته قرار دارند. در حالی که این گزارش سال‌ها یکی از مهم‌ترین محرک‌های بازار ارز و دلار آمریکا بود، اکنون بسیاری از تحلیلگران معتقدند تأثیر آن بر تصمیمات فدرال رزرو کاهش یافته است. به باور تحلیلگران کومرتس‌بانک (Commerzbank)، تمرکز بانک مرکزی آمریکا بیش از گذشته بر مهار تورم قرار گرفته و به همین دلیل، حتی انتشار آمار قوی اشتغال نیز ممکن است واکنش محدودی در بازارها ایجاد کند.

چرا اهمیت گزارش اشتغال کاهش یافته است؟

تحلیلگران کومرتس‌بانک معتقدند بازار کار آمریکا همچنان وضعیت نسبتاً مطلوبی دارد. آمار فرصت‌های شغلی JOLTS نشان می‌دهد روند استخدام طی ماه‌های اخیر به‌تدریج بهبود یافته و نرخ تعدیل نیرو نیز کاهش پیدا کرده است.

با این حال، برخلاف سال‌های گذشته، فدرال رزرو اکنون بیش از هر چیز نگران تورم است. در نتیجه، تا زمانی که فشارهای تورمی به‌طور محسوسی کاهش پیدا نکند، تنها انتشار یک گزارش قوی از بازار کار احتمالاً تغییر بزرگی در سیاست‌های پولی ایجاد نخواهد کرد.

نوسانات گزارش NFP بیشتر شده است

یکی دیگر از دلایلی که باعث کاهش اهمیت این گزارش شده، افزایش نوسانات آمار اشتغال در ماه‌های اخیر است.

تحلیلگران می‌گویند اختلاف قابل‌توجه میان برآوردها و ارقام نهایی باعث شده تشخیص روند واقعی بازار کار دشوارتر شود. به همین دلیل، معامله‌گران دیگر مانند گذشته تنها بر عدد اشتغال تمرکز نمی‌کنند و مجموعه‌ای از داده‌های اقتصادی را برای ارزیابی وضعیت اقتصاد آمریکا در نظر می‌گیرند.

دلار آمریکا در انتظار داده‌های جدید

شاخص دلار آمریکا (DXY) طی هفته‌های اخیر عملکرد قدرتمندی داشته، اما اکنون معامله‌گران با احتیاط بیشتری عمل می‌کنند.

بازار معتقد است تنها در صورتی که گزارش اشتغال اختلاف قابل‌توجهی با پیش‌بینی‌ها داشته باشد، می‌تواند مسیر کوتاه‌مدت دلار را تغییر دهد. در غیر این صورت، تمرکز سرمایه‌گذاران همچنان بر تورم، سیاست‌های فدرال رزرو و سخنان مقامات این بانک باقی خواهد ماند.

فدرال رزرو به چه عواملی توجه می‌کند؟

در شرایط فعلی، تصمیم‌گیران فدرال رزرو بیش از گذشته این شاخص‌ها را زیر نظر دارند:

• نرخ تورم و شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI)
• شاخص هزینه مصرف شخصی (PCE)
• رشد دستمزدها
• وضعیت کلی بازار کار
• انتظارات تورمی

به همین دلیل، حتی اگر آمار اشتغال فراتر از انتظار منتشر شود، تا زمانی که تورم در مسیر نزولی قرار نگیرد، احتمال تغییر سیاست پولی محدود خواهد بود.

معامله‌گران امروز چه چیزی را دنبال می‌کنند؟

فعالان بازار در گزارش اشتغال آمریکا علاوه بر تعداد مشاغل ایجادشده، به این موارد نیز توجه ویژه دارند:

• نرخ بیکاری
• رشد دستمزدهای ساعتی
• نرخ مشارکت نیروی کار
• بازنگری آمار ماه‌های گذشته

مجموع این داده‌ها تصویر دقیق‌تری از وضعیت اقتصاد آمریکا ارائه می‌دهد و می‌تواند انتظارات بازار نسبت به تصمیمات آینده فدرال رزرو را تغییر دهد.

جمع‌بندی

اگرچه گزارش اشتغال آمریکا همچنان یکی از مهم‌ترین داده‌های اقتصادی جهان محسوب می‌شود، اما از نگاه بسیاری از تحلیلگران، از جمله کومرتس‌بانک، تأثیر آن بر بازارها نسبت به گذشته کاهش یافته است. اکنون تورم و سیاست‌های فدرال رزرو نقش پررنگ‌تری در تعیین مسیر دلار دارند و سرمایه‌گذاران بیش از یک عدد، به مجموعه‌ای از شاخص‌های اقتصادی توجه می‌کنند. در نتیجه، واکنش بازار به گزارش NFP این بار بیش از هر زمان دیگری به جزئیات داده‌ها و چشم‌انداز سیاست پولی وابسته خواهد بود.